卧龙地产收购游戏公司遭上交所问询打造双主业困难重重

编辑：啊妹 2017-04-20

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近年来国内有很多公司选择对游戏公司进行投入和收购。卧龙地产就先后对几家游戏公司提出了收购，但先后失利，最近的一次收购更是遭到了上交所的问询。看来这一以房地产为主要业务的公司要打造地产加游戏的双主业模式困难重重。
4月15日，停牌中的卧龙地产收到了上交所问询函。上交所在问询函中要求卧龙地产披露标的详细运营数据;鉴于卧龙地产的房地产业务逐步下滑，上交所要求卧龙地产说明以后会不会放弃地产业务。另外，上交所注意到卡乐互动和完美世界存在的密切关联关系，并要求卧龙地产作出说明。
3月份，卧龙地产公告称，拟53.3亿收购卡乐互动100%股份。卡乐互动2016年净资产仅6.14亿，772%的溢价让市场普遍认为，卧龙地产为了迈入游戏行业下足血本。而卡乐互动也投桃报李，给出了未来三年3.95亿、4.84亿和5.81亿的净利承诺。
游戏行业现金奶牛的属性和爆款游戏的周期性不容忽视。材料显示，卡乐互动推出的《神雕侠侣》、《魔力宝贝》等多款爆款手游已运营接近3年，根据金牌IP开发的《暗黑黎明2》运营也接近1年。
据界面报道，虽然推广早期卡乐互动花巨资邀请范冰冰代言，但其核心游戏《暗黑黎明2》实际运营情况和资金流水和上市公司披露数据并不匹配。爆款游戏遭受质疑的情况下，靠什么支撑未来三年的业绩承诺，卡乐互动又有多大的把握保持新游戏的吸金能力?
被收购前，卡乐互动进行了多次股权转让，最值得关注的股东是完美世界实控人池宇峰的完美数字科技。
卡乐互动实控人葛志辉曾在完美世界任职，卡乐互动本身也是由完美世界研发部门分拆而出。
业务方面，根据公告，卡乐互动子公司乐道互动与主要股东完美世界的关联销售收入分别为2.55亿和1.76亿，占同业收入的39.05%和26.25%。而凭借着突击进入持有标的24.34%的股份，收购完成后，池宇峰能获得12.97亿的交易对价，包括8亿现金对价。
地产业务不景气后转而发力游戏，是卧龙地产接班人陈嫣妮的想法。两年前，卧龙地产实控人陈建成女儿陈嫣妮进入董事会，成为新掌门。材料显示，陈嫣妮生于1982年，伦敦帝国理工大学Tanaka商学院毕业，金融研究生学历。

去年下半年，卧龙地产拟花44.09亿收购墨麟股份，方案最终流产。不过，这并未湮灭陈嫣妮的游戏梦。卧龙地产方面依然表示，欲通过收购卡乐互动打造地产游戏双主业模式。
一位行业分析人士表示，“同样新一代掌门人上位后转型做游戏，卧龙地产的模式，可以参考下另外一家上市公司世纪华通。但是，从时间节点上，卧龙地产已经失了先机。”在接受记者采访时，该分析人士还指出，目前监管层对忽悠式重组、跨界并购的案例审核不断收紧，加之国家对游戏行业的健康发展愈加重视，卧龙地产此次收购也面临着政策风险。
对此，记者致电卧龙地产董秘办，电话无人接听。
80后女掌门陈嫣妮危局上位
作为一家地产股，卧龙地产近年来的表现一直不温不火。
2014年，卧龙地产业绩爆发，营收19.43亿，净利2.6亿。2015年，卧龙地产营收15.3亿，净利0.6亿;2016年，卧龙地产营收14.03亿，净利0.81亿。
业绩下滑的同时，卧龙地产也在进行着权力的交接。
2015年开年，卧龙地产两位高管双双辞职。陈建成辞去上市公司董事长职务，范志龙辞去上市公司副董事长职务。业界纷纷猜测，实控人陈建成是在为接班人铺路。
2015年1月底，陈建成的女儿陈嫣妮成为上市公司董事长，接过管理权。
简历显示，陈嫣妮1982年出生，毕业于伦敦帝国大学Tanaka商学院，金融研究生学历，2007年至2009年，任上海卧龙国际商务股份有限公司财务总监，2011年9月至2014年9月，任卧龙电气集团股份有限公司董事，2009年至2015年1月任上海卧龙国际商务股份有限公司副总经理、卧龙控股集团有限公司董事长助理。
44亿收购亏损页游公司告吹
2016年，算是游戏行业在国内资本市场的大年，苦苦寻求转型的卧龙地产也想分一杯羹。
去年8月份，卧龙地产公告称，拟44亿买入页游公司墨麟股份97.71%股权。当时，公告中，标的方承诺未来三年归属上市公司净利润分别不低于3.6亿元、4.5亿元、5.63亿元。
不过，这宗交易放大后，被媒体曝出多处疑点。
标的方墨麟股份，2014年、2015年、2016年1-3月归属母公司所有者的净利润为5507万元、1.75亿元、2.5亿元，但三个周期的扣非后净利润却分别为5293万、﹣7573万和﹣528万。而墨麟股份巨额的非经常性损益，则是依靠出售分子公司股权带来的。财务数据上，墨麟股份被指多项采销数据存在千万级差异。